下月通胀回落，降息概率大增！，2021下半年通胀

欧央行可能六月继续降息

1、服务业通胀顽固制约降息：6月服务业同比通胀率居高不下（与5月七个月新高持平），成为主要阻力。其他组成部分中，食品烟酒通胀率小幅下降，非能源工业品保持稳定，能源通胀率略有回落，但整体物价压力仍偏大。政策立场与市场反应 官方表态谨慎：欧洲央行未明确承诺9月降息，强调“数据驱动”政策路径，避免预先设定利率方向。

2、欧洲央行在6月6日采取了降低利率的举措，抢在美联储之前实施了自新冠病毒疫情导致通胀飙升以来的首次降息。这一政策调整对中国有多方面的影响，主要体现在出口增长机遇和投资环境优化上。

3、欧洲中央银行下一次货币政策会议将于2025年1月30日举行。未来货币政策路径的决定将基于即将发布的经济和金融数据、对通胀前景的评估以及货币政策传导力度。市场普遍认为，预计在2025年中期之前，欧洲中央银行都将会继续采取降息行动。

4、若未来外部冲击（如地缘政治紧张）推高能源价格，通胀可能再次飙升，因此需保留降息空间以应对潜在的经济衰退。历史经验与市场反应的佐证政策转向的“突然性”：历史上，央行常因经济数据突变而快速调整政策。

5、DWS经济学家认为，拉加德可能不会暗示9月会议结果，而是强调“数据依赖”策略，等待9月更新预测后再调整政策。这种谨慎态度反映了央行对通胀前景“高度不确定”的判断。通胀与经济风险 通胀仍是核心风险。当前欧元区通胀率为5%，远高于2%目标，且6月核心通胀呈现上行趋势。