美联储内部对十月降息存分歧，十二月政策走向成谜（美联储宣布10月开始缩表 暗示年内再加息一次）

美联储12月暂停降息的可能很大

1、结论：综合通胀控制、经济韧性、金融市场信号及政策主动性，美联储12月暂停降息的概率较高，更可能选取B2方案（12月暂停、2025年1月及6月降息），以平衡短期波动与中长期目标。

2、美联储理事沃勒倾向于12月降息，但强调通胀数据是关键决策变量，若数据超预期上行可能暂停行动；同时预计未来一年将继续降息至中性水平，并关注就业市场平衡。

3、降息节奏可能放缓或暂停不确定性加剧直接导致美联储降息策略更趋谨慎。卡什卡利明确表示，若12月前通胀意外上升，美联储可能暂停降息；穆萨莱姆则强调，在考虑进一步降息时应评估经济数据，避免“过度刺激”。洛根虽相信会继续降息，但呼吁“谨慎行事”。

4、美联储12月不降息风险确实存在加剧迹象，同时美债市场已抹去2024年涨幅，市场对货币政策路径的预期发生显著调整。

5、本周美国股债和比特币最大的变数是11月CPI数据，其可能打乱市场对美联储12月降息预期，进而影响股债和比特币走势。

6、近来无法确切判断美联储何时降息，但市场普遍预期最早可能明年年中开始，部分观点认为明年一季度降息的预期可能过于乐观。 以下为具体分析：市场对美联储12月利率决策的预期根据芝商所美联储观察工具，市场认为美联储12月将维持利率不变的概率达到了99%。

12月4日国家金融资讯

1、总统马克龙明确拒绝辞职，任期至2024年届满。欧盟绿色投资：拨款46亿欧元支持净零排放技术及电动汽车电池单元研发，推动能源转型。总结：12月4日全球金融市场受地缘政治（韩国、中东、法国）与货币政策（美联储、欧佩克+）双重扰动，资产费用波动加剧，投资者需密切关注后续政策动向及风险事件演化。

2、日凌晨，韩国国会全票通过决议废除戒严令，尹锡悦接受要求解除戒严。法国政局：法国最早于周三投票决定是否解散政府，法股盘中波动后收涨。金融市场：A股：沪指涨0.44%，深成指跌0.4%，创业板指跌0.44%。美股：道指跌0.17%，标普500指数涨0.05%，纳指涨0.39%。

3、月4日最新预警资金盘及相关风险提示如下：明确跑路的资金盘 中和基金：已确认跑路，投资者资金无法追回。霸凌：平台跑路，涉及资金损失。逸兴资本：跑路，参与者需警惕后续风险。GALATEA：已跑路，避免再次受骗。几渡世界：平台跑路，资金链断裂。炎兔：跑路，存在欺诈行为。

4、朴道征信基本情况业务资质：12月4日央行网站更新显示，已受理朴道征信有限公司（筹）的个人征信业务申请，完成相关流程后有望成为国内第二家持牌个人征信机构（首张牌照于2018年由百行征信获得）。公司架构：注册资本10亿元，注册地位于北京市朝阳区。

5、市场波动核心逻辑税改法案通过冲击市场：美国参议院通过历史性税改法案成为关键催化剂，12月4日金融市场迅速反应，美元指数大幅高开，原油、黄金等避险资产集体下挫，同时风险偏好情绪攀升推动股市上涨。

重阳问答︱如何解读美联储12月议息会议决定

月美联储议息会议决定降息25BP，政策态度转向鹰派，并上调经济增长与通胀预测，同时释放2025年降息预期缩窄信号，引发全球大类资产调整；国内政策刺激力度仍值得期待。会议核心决定与市场预期降息幅度与市场预期一致：12月18日，美联储在2024年最后一次议息会议上决定降息25BP，将政策利率区间从5-75%调整为25-5%。

月美联储议息会议前，通胀就业数据连续不及预期，市场对美国降息预期定价激进，截至2025年底定价降息幅度超200BP，十年期美债收益率快速下挫，带动美元指数持续下行，主要非美货币同步升值。

美国降息周期带动美元走弱，中美利差收敛是直接驱动因素7月下旬以来，人民币兑美元汇率从接近3的高位快速升值至破08，核心背景是美国即将进入降息周期。7月美国CPI及非农就业数据不及预期，市场对美联储9月降息的预期升温；8月25日鲍威尔在杰克逊霍尔会议上明确鸽派立场，确认9月降息已成定局。

会议基本情况与市场预期6月18日，美联储召开年内第四次议息会议，维持政策利率在25 - 5%不变，这一结果基本符合市场预期。继去年降息100BP后，今年美联储降息进程停滞，年内尚未降息。鹰派表态的具体体现经济预测方面：每季度末议息会议公布的经济预测和点阵图是重要政策信号。