美联储政策走向成谜，美债收益率应声回落！投资者紧盯风向标（美联储美债持有规模）

美联储鹰派暂停加息,标普纳指惊险收涨,美债收益率两位数飙升后回落

1、美联储此次暂停加息是自2022年3月开启激进加息周期以来首次暂停，主要出于谨慎评估政策效果及经济形势的考虑，虽暂停但未来进一步加息可能性仍存，今年降息不合适，且预计商业房地产会出现亏损但不太可能是系统性风险。暂停加息原因 政策效果评估：政策紧缩的效果尚未完全显现，货币紧缩的全部效果需要时间来实现，特别是在通胀方面。

2、美联储“鹰式暂停加息”指其虽暂停加息，但释放鹰派信号暗示年内还有两次加息，这种扭曲路径是联储内部存在分歧、基于经济数据和通胀情况权衡利弊的结果，目的是实现经济软着陆并保留政策灵活性。

3、美联储暂停加息后被视为“纸老虎”，主要因市场对其鹰派预测存疑，推动股债市场上涨，这给鲍威尔在今晚听证会上弥合利率定价分歧出了难题。市场对美联储加息预测存疑，推动股债市场上涨 股债市场表现：尽管美联储6月点阵图预计年内还会再加息两次，但暂停加息后，市场并不相信这一鹰派预测。

美债收益率突破1.5%警戒点,美股后市如何?

1、美债收益率突破5%后，美股后市可能呈现结构性调整，短期受实际收益率上行压力回调，长期若通胀预期兑现则可能转向风格转换，但需警惕美联储政策转向风险。

2、资金流向转变：当美债收益率上升至一定水平（如10年期收益率突破5%），其无风险收益属性会吸引追求稳健回报的资金。若后续收益率维持在5%至75%，将超过标普500指数的股息收益率，导致资金从股市流向债市。这种资金再配置直接削弱了股市的流动性支撑，成为美股下跌的核心驱动力之一。

3、联储可能的操作：当美债收益率上升至这一区间时，美联储可能会考虑通过扩大购债规模或进行扭曲操作（OT）来减缓利率上升的速度，从而降低市场波动率。美债收益率0%-1%区间 对应美股状态：此区间被视为美债利率上行的顶部区间。

4、美债收益率上行背景去年全球流动性宽松推升商品费用，叠加近期油价上涨，主要国家PPI超预期。美国经济修复向好与通胀预期升温，通过名义经济增速途径抬升利率。同时，9万亿美元财政刺激计划加剧美债供给压力，10年期美债收益率突破5%关键点位。

大摩建议买入五年期美债,瑞银报告提示2024年美股三大风险

大摩建议买入五年期美债美联储政策走向成谜，美债收益率应声回落！投资者紧盯风向标，主要基于当前美债收益率回升至去年12月水平，且市场对美联储降息预期转向5月；瑞银报告提示2024年美股面临三大风险，包括经济衰退、通胀反复及地缘政治动荡。大摩建议买入五年期美债的逻辑美债收益率回升美联储政策走向成谜，美债收益率应声回落！投资者紧盯风向标：近期美债收益率小幅回落后，重新买入的投资者增多，五年期国债收益率已攀升至去年12月水平。

年抄底美债可能成为“最大逆向交易”，当前收益率突破5%已形成吸引力窗口，但需警惕市场情绪与结构性风险。美债收益率突破5%的买入逻辑美银首席投资官Michael Hartnett在最新报告中明确指出，美债收益率突破5%后已构筑起颇具吸引力的买入窗口。

政策应对：美联储需平衡控通胀与稳增长，2024年1月中美合作（如进口农产品、商品互换）或通过外部供应链稳定费用，但效果待观察。经济支撑因素 美股作用：维持经济增速的关键支柱，1月均价暂涨0%至37550点，技术面显示可能突破40000点（上限41530点），但需警惕地缘风险触发回调。

年美股是否会大涨无法确定，但存在上涨可能性，需结合市场指标与政策环境综合判断。以下从六个关键指标及政策预期展开分析：当前市场风险指标估值水平偏高：标普500指数市盈率超20倍，高于历史平均17倍，虽近三年处于低位，但整体仍处近十年高位。