【野村证券加入全球投行行列，预测美联储本周将降息，野村证券中文官方网站】

【聊宏观】美国将重拾QE重新降准降息?美联储主席做出表态

近来美联储并未明确表示将重拾QE、降准降息，但加息阶段已结束，未来在特朗普持续压力及经济数据影响下，降息存在可能性。美联储当前政策立场：美联储在最近一次议息会议上宣布将联邦基金利率维持在25%-50%不变，同时将超额存款准备金利率（IOER）从4%下调至35%。

美联储2025年降息这波操作，简单说就是美国经济在“ICU门口晃悠”，央行扔出的“止痛片”——既想给疲软的劳动力市场续命，又怕通胀这头猛虎反扑，堪称教科书级的“边走边看”式救场。

美国降息背景与措施美联储在疫情冲击下，采取了激进的货币政策，直接降息100个基点至0%-0.25%区间，并推出7000亿美元的量化宽松（QE）。这一举措旨在缓解市场流动性紧张，刺激经济增长，但也被视为“王炸”级别的政策，显示出美国在疫情面前的慌乱和急迫。

美国要缩减QE（量化宽松），而我国要降准，这主要是基于两国不同的经济形势和货币政策需求。美国经济形势与货币政策 经济形势：美国经济在疫情后逐步复苏，但近期面临通胀高企的问题。大宗商品费用上涨、房地产和股市等资产费用飙升，给美国经济带来了一定的压力。

美联储的无限量QE（量化宽松）是在特定经济危机背景下采取的极端货币宽松政策，其核心是通过大规模购买资产向市场注入流动性，以稳定金融市场、刺激经济复苏。

2024年美联储调息时间表

年美联储议息会议时间表及相关重点如下：第1次议息会议：时间为2024年1月30日-31日，重点内容为利率决议和发布经济展望。此次会议是新年度的首次会议，市场高度关注，可能涉及对年度经济预测的调整，尤其是通胀、就业和增长目标的更新。

年美联储议息会议时间表如下：第1次议息：2024年1月30日~31日；第2次议息：2024年3月19日~20日；第3次议息：2024年4月30日~5月1日；第4次议息：2024年6月11日~12日；第5次议息：2024年7月30日~31日；第6次议息：2024年9月17日~18日；第7次议息：2024年11月6日~7日。

年关键节点利率2024年5 - 9月本轮降息周期从预期到开启，5月后市场形成降息预期，10年期和2年期国债利率分别从61%和96%的高点下行。9月18日，美联储开启新一轮降息周期。9月6日，10年期与2年期国债利差结束倒挂。

美联储2024年议息时间一览表如下：2月1日：凌晨3点，进行利率决议并召开新闻发布会。3月21日：凌晨2点，进行利率决议、新闻发布会、点阵图及经济预测发布。5月2日：凌晨2点，进行利率决议并召开新闻发布会。6月13日：凌晨2点，进行利率决议、新闻发布会、点阵图及经济预测发布。

降息基本事实 降息时间与幅度 美联储于2025年12月10日结束货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至5%-75%。 这是年内连续第三次降息（9月、11月、12月各25基点），也是2024年9月启动降息周期以来的第六次降息（累计下调175基点）。

怎么做都是错!本周,鲍威尔很难,美联储很难

1、鲍威尔和美联储当前面临的核心难题是在加息抑制通胀与暂停加息避免银行业危机蔓延之间做出艰难抉择，需平衡通胀担忧与银行业动荡溢出效应的新担忧，且内部官员可能存在分歧，市场对加息预期也发生转变，最终决策可能部分取决于市场对瑞银收购瑞信消息的消化及平息银行业担忧举措的成效。

2、美联储6月是否加息的分歧推迟加息的理由：尽管从过去一年多的经验来看，今年春季强劲的通胀、就业增长和消费者支出会促使美联储官员在本周的会议上决定继续加息，但Timiraos认为，银行业压力可能导致的贷款萎缩提供了推迟加息的理由。

3、当前政策选取与专家观点：面对当前的政策组合高度不确定性，以及缺乏更清晰经济信号的局面，不少经济学家认为鲍威尔此刻只能按兵不动。安联贸易北美高级经济学家Dan North表示，完全正确的做法就是什么也不做，因为不管怎样这都将是一个错误。

日央行结束负利率,全球投行怎么看?

全球投行对日本央行结束负利率政策的看法主要集中在加息路径、日元走势、日股及债市影响等方面，具体如下：加息路径：具体时点和幅度看法不一，但近期进一步加息可能性较低普遍预计进入加息轨道：分析师普遍认为日央行将进入加息轨道，但对加息时点、幅度存在分歧。

负利率趋势：越来越严峻的负利率趋势也令银行业绩承压。德意志银行的数据显示，近来全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%。自2018年10月以来，这个数字几乎增长了两倍。Berenberg银行业分析师Andrew Lowe表示，作为一家投资银行，在零利率或负利率环境下很难赚钱。

日本央行政策信号：据报道，日本央行对进一步调降负利率持开放态度，9月19日会议或释放宽松信号，需关注日元交叉盘波动。

但深层矛盾在于，后金融危机时代全球央行长期实施的超宽松货币政策（如低利率、量化宽松）导致资产费用严重偏离基本面。例如，美国标普500指数从历史高点跌入熊市仅用17个交易日，反映市场估值泡沫的脆弱性；欧洲央行长期负利率政策使银行体系举步维艰，通胀持续低于目标；日本多轮量化宽松仍未能摆脱通缩困境。

经济环境不稳定，避险情绪升温黄金作为传统避险资产，其费用持续上涨通常与全球经济不确定性增强直接相关。例如，美联储放缓加息步伐导致美元指数回落，欧洲央行紧缩政策、日本央行结束负利率时代后日元汇率波动，共同加剧世界货币体系动荡。

利率决议与政策转向：市场普遍预计欧央行将大幅上调通胀预期，宣布结束数万亿欧元的净债券购买计划，并为未来利率走向提供指引。自2014年以来，欧洲央行政策利率一直维持在负区间，此次会议将启动退出长达八年的负利率，开启新的货币政策时代。

市场预期非常激进,如果美联储周三不降息50个基点怎么办?

若美联储周三不降息50个基点野村证券加入全球投行行列，预测美联储本周将降息，而是选取降息25个基点或维持利率不变，可能引发以下连锁反应：市场情绪与资产费用剧烈波动风险资产抛售：当前市场对降息50个基点野村证券加入全球投行行列，预测美联储本周将降息的预期高达63%，若美联储仅降息25个基点，可能被解读为“政策力度不足”，触发股市、高收益债等风险资产的短期抛售。

美联储政策倾向：50基点降息非常态，内部存在分歧9月美联储以50基点降息开启宽松周期，打破“渐进主义”传统，但会议纪要显示决策分歧远超预期。尽管“绝大多数人”支持降息50基点，但“一些”决策者喜欢常规的25基点，“几人”可能投票支持25基点。

市场预期2024年美联储可能开启降息周期，但单次降息幅度多为25个基点，50个基点的激进降息通常用于应对经济危机或金融市场剧烈动荡，当前环境不符合。需关注的关键节点 后续通胀数据（如CPI、PCE）的走势，若通胀持续超预期回落，可能加大降息幅度的可能性。

不会。 根据2025年9月美联储议息会议结果及相关信息，美联储年内不会降息50个基点，具体依据如下：首先，当前降息幅度明确为25个基点。这是2025年首次降息，且会议中未对50个基点降息形成广泛支持。

鲍威尔表态后,6月降息稳了?

1、市场预期：6月降息概率较高但未完全确定 美联储最新利率决议维持年内降息三次预期，鲍威尔“放鸽”后市场反应积极，股债汇齐涨。截至25日，芝商所美联储观察工具显示期货市场预计6月降息可能性达67%，远高于上周初的50%，市场初步形成6月降息的强烈预期。通胀风险：数据超预期或推迟降息 通胀是影响降息决策的关键因素。

2、美联储主席鲍威尔重申不急于降息，强调需更多向好通胀数据，首次降息时机意见不统一但市场预期6月概率较高。不急于降息的核心立场鲍威尔在旧金山联储讲话中明确表示，美联储并不急于降息。尽管2月核心PCE通胀数据“基本符合预期”，但美联储仍需更多“向好”的通胀数据以增强信心。

3、原因：华盛顿时间6月3日凌晨，鲍威尔在美联储世界金融司（IF）成立75周年活动上讲话时，市场高度关注利率政策走向，而本周五美国劳工部将公布5月非农就业报告，近期数据显示劳动力市场有疲软迹象，若报告进一步确认就业降温，可能为下半年降息提供依据。

4、答案：美联储6月FOMC声明及鲍威尔发布会传递了“暂停加息但保留进一步行动空间”的信号，其核心逻辑是通过强化鹰派预期管理为抗通胀收尾阶段提供政策缓冲，同时平衡经济软着陆风险。

5、鲍威尔称无需等通胀降至2%再降息，但华尔街担忧美国核心通胀超跌，摩根士丹利预计未来一年美联储可能降息七次，同时指出大选可能带来通胀回潮风险。鲍威尔的降息观点：美联储主席鲍威尔近日表示，近期通胀数据增强了信心，无需等到通胀降至2%的时候再降息。

6、历史案例：2019年降息周期的验证鲍威尔在2019年7月、9月、10月连续三次降息，但6月的“放鸽”言论已提前消化了大部分宽松预期：实际降息前：标普500指数从6月低点上涨超10%，10年期美债收益率从1%降至6%。降息后：市场反应趋于温和，因预期已充分定价，避免过度波动。